12月01日訊，從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，11月份為51.0%，較上月回升0.3個百分點(diǎn)，連續(xù)兩個月回升，并達(dá)到今年5月份以來的最高點(diǎn)，行業(yè)景氣度繼續(xù)上升。主要分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)時隔四個月后重回收縮區(qū)間，新訂單指數(shù)兩連升至近七個月的高點(diǎn)，新出口訂單止跌回升至50%的臨界點(diǎn)以上，產(chǎn)成品庫存指數(shù)兩連降且跌至近七個月的最低，購進(jìn)價格指數(shù)兩連升至70個月以來的高點(diǎn)。PMI顯示，當(dāng)前隨著國家去產(chǎn)能和環(huán)保治理力度升級，鋼廠開工率有所下降，鋼鐵企業(yè)訂單組織良好，庫存處于低位，成本支撐力度強(qiáng)勁。

一、產(chǎn)量有望持續(xù)下降
11月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為48.8%，較上月回落1.9個百分點(diǎn)，該指數(shù)經(jīng)歷前兩個月連續(xù)上升、并連續(xù)四個月處于擴(kuò)張區(qū)間后，重回收縮區(qū)間，預(yù)示后期國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量趨于回落。不過，值得注意的是，本月和生產(chǎn)相關(guān)的采購活動仍呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢。采購量指數(shù)繼續(xù)上升至55.1%，較上月上升0.1個百分點(diǎn)，達(dá)到近七個月以來的最高;原材料進(jìn)口指數(shù)也兩連升至52.0，較上月上升0.6個百分點(diǎn);原材料庫存指數(shù)在上月跌至九個月最低后，本月也出現(xiàn)反彈，站在50%的臨界點(diǎn)上，為50.0%，較上月回升1.8個百分點(diǎn)。從這三個指數(shù)的變化情況來看，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)備貨仍顯現(xiàn)積極心態(tài)，鋼鐵產(chǎn)量仍有反復(fù)的可能。

從鋼廠的生產(chǎn)情況來看，近期由于成本攀升、原料供應(yīng)緊張及國家環(huán)保治理力度加強(qiáng)等因素影響，鋼廠開工率有所下降。數(shù)據(jù)顯示，截止11月25日，被調(diào)研的全國163家鋼廠中，高爐開工率為76.52%，周環(huán)比下降0.28%;鋼廠盈利率僅為47.24%，周環(huán)比下降6.13%。此外，調(diào)查全國69家短流程鋼廠(不含調(diào)坯軋材廠)，開工率為83.61%，周環(huán)比下降1.15%。隨著鋼廠檢修增多，近期國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量有所下降。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份，我國粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為221萬噸、189.55萬噸和315.1萬噸，較9月份日均產(chǎn)量分別下降2.74%、4.14%和3.63%。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量172.22萬噸 ，較10月上旬末減少2.07萬噸，降幅1.18%。據(jù)此估算，本旬全國粗鋼日均產(chǎn)量226.50萬噸，較10月上旬末減少2.61萬噸。按照往年慣例，四季度將進(jìn)入鋼廠集中檢修的季節(jié)。隨著環(huán)保、去產(chǎn)能、打擊地條鋼力度的升級，后期將有更多鋼廠加入停產(chǎn)限產(chǎn)的隊(duì)伍中，意味著后期供給壓力將減小，預(yù)計(jì)11、12月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比仍將呈下降趨勢。

二、鋼廠訂單組織順暢

11月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)兩連升至55.9%，較上月上升1.3個百分點(diǎn)，為今年5月份以來的最高，顯示鋼鐵企業(yè)訂單組織良好，接單量仍在增加。


1-10月，我國固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長8.3%，比1-9月回升0.1個百分點(diǎn)，連續(xù)兩個月出現(xiàn)回升。1-10月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.6%，增速比1-9月份大幅回升0.8個百分點(diǎn)，創(chuàng)2015年4月以來的最高增速。1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比增長3.3%，增速比1-9月份提高0.1個百分點(diǎn);房屋新開工面積同比增長8.1%，比1-9月提高1.3個百分點(diǎn);房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降5.5%，降幅比1-9月份收窄0.6個百分點(diǎn)。除房地產(chǎn)投資明顯回升外，其他主要分項(xiàng)表現(xiàn)相對平穩(wěn)。1-10月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長19.4%，增速與1-9月份持平;1-10月制造業(yè)投資同比增長3.1%，增速與1-9月份持平。10月份固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)開發(fā)投資增速加快，基建投資增速維持高位，帶動11月份國內(nèi)鋼市需求維持在較高水平。

從終端需求來看，11月上旬市場成交較為活躍，進(jìn)入中下旬后鋼價暴漲暴跌，市場觀望氛圍加重，整體成交明顯趨弱。11月終端需求量較10月份回落較為明顯，西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量環(huán)比下降26%。

11月份，鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)結(jié)束之前的兩連跌出現(xiàn)反彈，較上月回升2.2個百分點(diǎn)，至50.2%，時隔兩個月后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，預(yù)示當(dāng)前國內(nèi)鋼材出口形勢止跌回穩(wěn)，后期鋼材出口量將企穩(wěn)或小幅增加。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年10月我國出口鋼材770萬噸，較上月減少110萬噸，創(chuàng)下去年4月以來的出口量新低，同比下降14.6%;1-10月我國累計(jì)出口鋼材9274萬噸，同比增長0.7%。自今年6月份以來，中國鋼材出口逐月遞減，目前已連續(xù)四月下滑。10月份鋼材出口大幅回落主要是由于國內(nèi)鋼材價格上漲過快，國內(nèi)外價格出現(xiàn)倒掛，企業(yè)出口積極性減弱，導(dǎo)致鋼材出口下滑過快。不過從當(dāng)前的市場情況來看，后期國內(nèi)鋼材出口量將止跌回穩(wěn)或小幅增加，提振因素主要有：一是外部需求環(huán)境良好。2016年10月，全球制造業(yè)PMI為52%，較上月提高1個百分點(diǎn)。當(dāng)月歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)擴(kuò)張加快，美國增長前景好于歐元區(qū)，歐元區(qū)好于日本，而新興經(jīng)濟(jì)體走勢分化，整體好于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。二是人民幣貶值可以進(jìn)一步增加國內(nèi)鋼材的出口競爭力。國慶以來人民幣對美元中間價持續(xù)走低，從6.7一路跌至6.9，目前來看破7只是時間問題。人民幣貶值雖是把雙刃劍，但人民幣貶值有利于出口企業(yè)盈利能力的回升。三是近幾個月我國鋼材出口量連續(xù)下降，已經(jīng)引起國際鋼材市場價格大幅上漲，國際主要鋼廠銷售價格紛紛上調(diào)，反過來對我國鋼鐵出口將形成一定提振。

三、庫存消化成效明顯

2016年11月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)下降，為45.1%，較上月下跌3.3個百分點(diǎn)，為今年5月份以來的最低。該指數(shù)兩連降且跌至近七個月的最低，顯示當(dāng)前庫存消化加快，鋼廠“去庫存化”效果明顯。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截止11月上旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫存為1291.48萬噸，較10月上旬末下降6.92%，較去年同期大幅下降14.07%。


從主要品種的社會庫存看，據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為855萬噸，較10月末減少38.6萬噸，降幅4.32%，較去年同期減少62.95萬噸，降幅6.86%。

與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存降低63萬噸，鋼廠庫存降低212萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計(jì)較去年同期下降275萬噸，而上月為下降207萬噸。產(chǎn)業(yè)鏈庫存同比降幅較上月明顯擴(kuò)大，顯示整體“去庫存化”效果顯現(xiàn)，市場整體供需形勢進(jìn)一步改善，將對鋼價的運(yùn)行提供利好支撐。

四、原料成本大幅上漲

11月份，鋼鐵行業(yè)購進(jìn)價格兩連升至77.4%，較上月大幅上升9.1個百分點(diǎn)。該指數(shù)已連續(xù)九個月處于50%的臨界點(diǎn)之上，并于本月達(dá)到2011年2月以來的最高點(diǎn)，顯示原材料價格繼續(xù)保持強(qiáng)勢，對鋼價上漲形成較強(qiáng)推動作用。

從市場看，本月原料市場價格全面大幅上漲，紛紛創(chuàng)下近兩年多的新高，直到月末兩天鐵礦石、鋼坯價格才有所回落。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為2650元/噸，月環(huán)比上漲340元/噸;江蘇地區(qū)廢鋼價格為1880元/噸，月環(huán)比上漲130元/噸;山西地區(qū)焦炭價格為1900元/噸，月環(huán)比暴漲390元/噸，連續(xù)4個月漲幅超過200元/噸;唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為710元/噸，月環(huán)比上漲85元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為73美元/噸，月環(huán)比上漲8.3美元/噸。



縱觀后市，雖說三大礦山4季度對中國礦石供應(yīng)環(huán)比回升，但中高品礦供應(yīng)和庫存依舊偏緊，截止11月25日，統(tǒng)計(jì)的全國41個主要港口鐵礦石庫存為11073萬噸，周環(huán)比減少62萬噸。加之人民幣依然處于貶值通道，對進(jìn)口鐵礦石價格將形成一定支撐。不過考慮到近期鋼廠停產(chǎn)檢修數(shù)量在增加，鐵礦石需求量勢必減少，預(yù)計(jì)12月份鐵礦石小幅下滑的概率較高。而受政策因素影響，當(dāng)前原料端漲勢略有放緩，但高煤價仍對焦價有一定支撐。另外，目前獨(dú)立焦化焦煤庫存增長明顯，煤價瘋狂上漲，各地焦化廠補(bǔ)庫積極。從焦企反應(yīng)情況來看，目前焦化廠仍有繼續(xù)補(bǔ)庫的意愿，說明焦企看好焦煤后市，采購積極性不減。綜合分析，后期原料價格面臨調(diào)整但大幅下跌的可能性偏低，后期成本對鋼價的支撐依然強(qiáng)勁。

五、鋼材價格出現(xiàn)暴漲


進(jìn)入11月份以來，鋼材價格受煤焦、鐵礦石等原料成本上升的影響下一路高歌猛進(jìn)。加之環(huán)保治理加碼、市場需求“淡季不淡”、產(chǎn)業(yè)鏈庫存明顯減少等因素推波助瀾，本月鋼材價格持續(xù)暴漲，直到月末兩天市場才有所降溫。此外，黑色系商品期貨資金不斷涌入，價格持續(xù)暴漲，也對現(xiàn)貨價格走勢形成了直接的拉動作用。截至11月30日，西本指數(shù)收在3320元/噸，較上月末暴漲640元/噸，月環(huán)比漲幅為23.88%，較去年同期價格上漲1370元/噸，同比漲幅為70.26%，創(chuàng)2014年5月8日以來的新高。

六、資金緊張有所加劇

央行在防風(fēng)險(xiǎn)、防泡沫的指導(dǎo)思想下，近期在公開市場堅(jiān)持“收短放長”降杠桿，疊加外部匯率貶值壓力，導(dǎo)致本月市場資金持續(xù)緊張，資金利率大幅上漲。央行11月份公開市場凈投放150億元，與9、10月份央行公開市場凈投放4600、4414億相比，流動性明顯趨緊，其帶來波動風(fēng)險(xiǎn)已難以避免。11月30日上海銀行(26.28 +0.31%,買入)間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)連續(xù)第15個交易日全線上漲，隔夜Shibor報(bào)2.3160%，上漲1.40個基點(diǎn)。7天Shibor報(bào)2.4960%，創(chuàng)15個月高點(diǎn)，上漲1.50個基點(diǎn)。3個月Shibor報(bào)3.0358%，上漲1.86個基點(diǎn)，連漲30個交易日，創(chuàng)2010年12月底來最長連漲周期。
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